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表外回流表内 1月新增信贷创历史新高

2018-02-13 08:40:21来源:

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出于早投放早收益的考虑,银行每年年初放贷规模冲高已是常态,叠加本轮严监管下表外业务表内化的势头,2018年1月新增信贷规模刷新历史最高记录。据2月12日央行发布的数据,1月新增人民币贷款2.9万亿元,带动M2同比增速较去年末出现回升,同时也由于表外融资减少,社融出现下滑。业内人士认为,在表外业务受限的大环境下,与去年相比,新增信贷整体将保持持续高位的增长态势。

1月新增信贷开门红

2月12日,央行发布2018年1月金融统计报告,其中引发业内高度议论的一个数据,就是新增贷款规模。1月人民币贷款增加2.9万亿元,同比多增8670亿元,创下历史新高,去年、前年同期规模分别为2.03万亿和2.51万亿。

环比来看,1月涨幅更为明显,因为去年12月新增人民币贷款5844亿,远低于预期1万亿,相较于去年11月的1.12万亿近乎腰斩。时间再拉长来看,去年四季度新增信贷规模整体都比较萎靡,其中10月新增人民币贷款6632亿元,也比9月的1.27亿元几乎斩半,只有11月回到万亿元水平。

从新增信贷结构来看,住户部门贷款增加9016亿元,其中短期贷款增加3106亿元,中长期贷款增加5910亿元;非金融企业及机关团体贷款增加1.78万亿元,其中短期贷款增加3750亿元,中长期贷款增加1.33万亿元,票据融资增加347亿元;非银行业金融机构贷款增加1862亿元。月末,外币贷款余额8852亿美元,同比增长9.2%。当月外币贷款增加473亿美元。

和信贷规模增长同样超出预期的,是1月M2货币供应同比增速。1月M2货币供应同比8.6%,高于预期的8.2%,也比2017年12月的8.2%有所反弹。值得一提的是,M2的同比增速曾在2017年连续刷新历史低值。去年1-8月,M2增速从11.3%一路下滑至8.9%,9月有所反弹,为9.2%,10月再次降至8.8%,11月比上月回升0.3个百分点。12月,8.2%增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点,也创下历史新低。

与前二者走势相反的是社会融资规模增量。初步统计,2018年1月末社会融资规模存量为177.6万亿元,同比增长11.3%,但1月社会融资规模增量3.06万亿元,比上年同期少6367亿元。其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.69万亿元,同比多增3717亿元;对实体经济发放的人民币贷款余额为121.7万亿元,同比增长13.2%。

从社融结构看,2018年1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的68.5%,同比高1.1个百分点;对实体经济发放的外币贷款余额占比1.4%,同比低0.2个百分点。委托贷款余额占比7.8%,同比低0.7个百分点;信托贷款余额占比4.8%,同比高0.7个百分点。

表外业务回归表内成推手

对于1月信贷增量创出2.9万亿元的历史新高,分析人士认为,在金融去杠杆背景下,金融机构表外业务表内化成为推升1月信贷走高的重要因素。

事实上,每年年初信贷增量都是全年的高点。华泰证券研究所首席宏观研究员李超此前在对1月金融信贷数据进行预测时就指出,1月金融信贷数据会从去年12月份的低数据反弹,主要原因是去年12月份的信贷增速较低是由于银行信贷额度不足造成的,商业银行在去年12月积压较多的信贷需求,认为这些需求将会在今年的1月充分释放。苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对北京商报记者表示,每年年初都是金融机构贷款投放的高峰期,年初没有贷款额度的限制,金融机构倾向于早投放早收益的传统,此外,实体经济仍然十分稳健,资金需求较为强劲。

从同比数据看,去年、前年同期规模分别为2.03万亿和2.51万亿。对此,李超表示,2017年的1月份信贷新增仅仅有2万亿,主要原因是2017年春节发生在1月,全月工作日较少因此造成了信贷新增不大,2018年1月份同比角度参考2016年1月更加合理(2016年1月份单月信贷新增2.5万亿)。同时,金融去杠杆将继续维持高压态势,银行表外融资增速持续低于表内信贷增速也将会是常态,非标转贷将会持续。

民生银行首席研究员温彬也认为,1月信贷增长2.9万亿,创历史新高,主要和近期监管加强表外业务、通道业务规范,很多表外业务需求转回表内有关。他进一步分析称,信贷结构也有很大变化,1月公司贷款占新增贷款占比达到61%,比2017年12月的41%提高了20个百分点,个人贷款占比从56%占比下降到31%。其中,值得关注的是房贷占新增贷款20%,反应出房地产调控保持前期力度,投资性行为进一步受到抑制。黄志龙也表示,金融强监管延续,金融机构表外业务受限,委托贷款负增长,在贷款利率不断攀升趋势下,金融机构表外业务表内化意愿上升。

新增信贷将保持增长

信贷增速的加快,也影响到货币创造,进一步带动在去年已跌入历史低点的M2增速回升。对于1月M2同比增速反弹的表现,温彬分析称,主要是两个原因,一是1月下旬央行正式启动的普惠金融定向降准,释放了基础货币约4500亿元,增加了流动性,另一原因就是新增的2.9万亿元信贷,令派生货币也较去年同期有较大增长,因此M2出现回升。

而随着银行表外业务的快速回表,社会融资规模增量则呈现下降趋势。温彬表示,1月社会融资规模3.06万亿元,比上年同期少6367亿元,主要原因就是表外融资在减少,其中委托贷款减少714亿元,同比多减3850亿元,信托贷款增加455亿元,同比少增2720亿元。这都与前期监管规范银信通道合作、规范委托贷款有关。

去年末,银监会公开发布《关于规范银信类业务的通知》,在原有的政策基础上,将严格穿透管理、实质风险管理、对手方的名单制管理,严格将监管检查等落到细节上,银行借信托通道假出表遭禁。今年1月初,银监会又发布《商业银行委托货款管理办法》,明确商业银行作为受托人,不得参与贷款决策,同时对委托资金来源、来源等也做了要求。

综合来看,金融脱实向虚趋势扭转、金融服务效率提升的表现正愈发凸显。交通银行首席经济学家连平表示,从监管新规密集推出的节奏可见,短期内监管加强的趋势不会改变,而市场利率在央行的调控管理下,可能小幅上升后逐渐趋于稳定。金融机构有价证券投资渠道的信用创造增速回落逐渐趋缓。相反,金融去杠杆所引起的表外业务回归表内可能会使信贷渠道的信用创造功能进一步增强,进而在一定程度上增强当前M2增速的政策目标意义。黄志龙认为,今年社会融资要保证平稳增长目标,在表外业务受限的大环境下,与去年相比,新增信贷整体将保持持续高位的增长态势。

北京商报记者 刘双霞 程维妙

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