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市场流动性稳定 央行连续八交易日“按兵不动”

2018-02-06 10:12:58来源:

随着春运高峰临近,在定向降准和临时准备金动用安排的呵护下,市场预期仍较为平稳。2月5日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,考虑到可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,当日不开展公开市场操作,当日自然净回笼400亿元。

事实上,每逢春节临近,都是市场流动性的惯常紧张时刻。不过,今年市场资金面表现出了一种反季节性宽松。分析人士认为,这得益于央行在1月使用了SLF、MLF、PSL等货币政策工具,向市场补充流动性。央行也特别提到其中的SLF工具,称SLF利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。

此外,央行还对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共720亿元,1月末抵押补充贷款余额为27596亿元。

叠加央行前期加大资金投放以及定向降准实施的影响,中南财经政法大学产业升级与区域金融协同创新中心研究员李虹含李虹含认为,前期操作已有效缓解市场资金面紧张局势,暂停公开市场操作有助于市场平稳过度,在央行削峰填谷的操作下,资金面大概率保持紧平衡态势。

稀财汇创始人、500金研究院院长肖磊同样表示,央行的操作对支持实体经济和缓解节前资金压力有很大帮助。而对于2月5日央行按兵不动的决定,肖磊认为,暂停公开市场操作跟目前市场整体资金成本有所下降有关系,大量的资金重新回到银行体系,整个货币政策的运用会更加有效。

能反映资金成本的上海银行间隔夜拆借利率(Shibor)也印证了这一点。2月5日,除隔夜Shibor报2.5305%,上涨1.32个基点外;7天Shibor报2.7758%,下跌1.22个基点;3个月Shibor报4.7258 %,下跌0.20个基点。整个1月,银行间市场上代表性的7天期回购利率下行超过30个基点,整个1月份的算术均值为2.84%,为2017年8月以来最低。全口径的7天期回购利率下行了两三百个基点,1月份均值为2.91%,运行中枢回落明显。

结合央行对流动性调控描述的变化,市场人士分析,为应对银行体系流动性总量和结构上的波动风险,货币政策操作不断灵活调整,预计都将保持平稳预计今年春节前后的流动性将不会出现大幅波动,合理稳定有充足保证,2018年流动性稳定性可能好于2017年。肖磊进一步提出,未来市场资金成本还需要进一步下降,整个通胀水平并不高,如果资金成本不能进一步降低,对实体经济会有很大影响,持续的定向降准,以及更多的逆回购可能还会出现。

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